网易科技专栏作者 方三文

自从我出来创办了一个小公司以后，我发现我的朋友们都变了，怎么个变了呢，就是他们都变成了MBA，或者EMBA吧，把二郎腿翘起来，用很专业的眼光和语气问我一个问题：“你们的盈利模式是什么？”

问得我不胜其烦，烦在两个：首先，我不知道盈利模式是什么，第二，即使我知道盈利模式是什么，要我说上一百遍，我也不胜其烦。

我觉得，一个商业项目，尤其是互联网项目，要成功，至少取决于三个环节：用户需求，产品型态，盈利模式。

这三者是什么样的关系？如果把项目比作一座塔的话，用户需求应该是塔基，产品型态是塔身，盈利模式是塔尖。你可能偶尔见过风雨摧毁塔尖的无头塔，但肯定没有见过孤零零飘在空中的塔尖。

互联网项目也应如此，只要有一定的用户数量，而且用户是可描述的，就不用太担心盈利模式的问题。相反，如果光有盈利模式，用户需求和产品型态有问题，那么这个盈利模式就没有任何意义。

所以，应该把90%的时间和精力，花在用户需求，产品型态的研究上。但大家的注意力分配可能恰好相反。

所以有一个有趣的现象：盈利模式一开始就很清晰，或者说一开始就瞄准盈利模式的公司，往往做不大。盈利模式清晰的坏处是，这盈利模式你看得见，大家都看得见，所以早已形成了竞争的红海，做大一家公司的时间窗口已经过去了。

相反，用户需求旺盛，产品型态清晰，但盈利模式不清晰的公司，最后往往成了巨型公司。我清楚地记得，2003年我跟同一办公室的同事推荐google的功能，她相当震撼，但她立即提出了一个问题：它靠什么盈利？在纳斯达克上市的中国互联网公司，大部分直到上市，盈利模式也是不清晰的。腾讯的用户数量达到千万级以后，仍有很多人担心它的盈利模式问题。现在回头看看，就会发现，这些顾虑是多么多余。

所以，我们还是把盈利模式放一边，先花90%的精力琢磨一下用户需求吧。

从投资的角度看，如果你碰上一个产品的用户需求很强烈，却还在被人质疑盈利模式的公司，也许你正碰上了一只潜在的大牛股。

不用担心，一般来说，只有没有用户的盈利模式，没有卖不了钱的用户。

作者简介：

方三文：雪球财经创始人。曾先后任职于《南方周末》和《南方都市报》，创办雪球财经之前担任网易执行副总编。

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